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无需申请自动送彩金39:不念过去 眼望未来
2019-09-23 作者:南京船舶交易市场 来源:无需申请自动送彩金39交易公报

上半年,全球贸易环境遭受挑战,影响全球经济增长基础,货运需求疲弱,不过,优质企业通过有效运作仍能获取盈利。下半年乃至以后的2~3年(中期),市场需求仍未有大幅改善趋势,或可寄望将至的IMO2020限硫令带来花开满园的“春天”。

集运市场:运费上涨带来盈利

上半年,集运货量增长乏力,德鲁里预计,期内全球集运需求同比仅增长1.7%,低于各方此前的预期。不过,中国主要班轮公司货运量跑赢市场需求,且受益于单箱运费增长等因素,各班轮公司营业收入和净利润等财务指标均好于2018年同期。

受益于与东方海外国际(00316.HK)协同等因素,上半年中远海运集运同比扭亏为盈。中远海控(601919.SH)中期报告披露,上半年,中远海运集运集装箱无需申请自动送彩金39业务收入69.19亿美元,同比增长4.65%;净利润0.93亿美元,相对比于2018年同期的-0.35亿美元。上半年,中远海运集运总货运量为908.50万TEU,同比增长1.96%;国际航线上单箱运费878美元,同比增长3.91%。运价与运量的同步增长,成为推动上半年中远海运集运业绩大幅好转的直接因素。此外,受益与东方海外国际的协同,中远海运集运单箱成本中的船舶成本同比下降4.9%。

在与中远海运集运的协同运作下,上半年,东方海外国际表现更为突出。中远海控中期报告披露,上半年,东方海外国际营业收入33.01亿美元,同比增长5.97%;净利润1.39亿美元,相对比于2018年同期的-0.1亿美元。上半年,东方海外国际总货运量为337.40万TEU,同比增长3.15%;单箱运费897美元,同比增长3.22%。受益协同作用,上半年,东外海外国际单箱成本中的设备和回购成本同比下降16%。

受益于东南亚地区货量大幅增加,上半年,长荣海运(2603.TW)业绩大幅上升,实现营业收入928.09亿新台币,同比增长23.53%;净利润2.05亿新台币,相对比于2018年同期的-11.07亿新台币。上半年,阳明海运(2609.TW)业绩有所改善,实现营业收入754.75亿新台币,同比增长16.77%;净利润-19.47亿新台币,较2018年同期-57.64亿新台币大幅改善。万海无需申请自动送彩金39(2615.TW)业绩依旧快速增长,上半年,实现营业收入356.77亿新台币,同比增长15.62%。

海丰国际(01308.HK) 继续快速发展,根据其中期报告,上半年,营业收入7.46亿美元,同比增长7.69%;净利润1.09亿美元,同比增长18.48%。上半年,海丰国际货运量117.93万TEU,同比增长3.01%;单箱运费545.8美元,同比增长4.38%(见表1)。

展望下半年,市场不确定性因素仍多,不过,市场期待IMO2020限硫令实施前后更多船舶短期退出加装脱硫系统,促使运力均衡朝向良性转变。中期来看,IMO2020限硫令的实施将会促动老旧运力的加速退出,而联盟的营运与班轮公司的纵向链式发展将使得班轮公司在物流链上有着更大的话语权,许多因素都在朝向有利于班轮公司的方向发展。不过,可预期的燃油成本上涨以及转嫁的困难将困扰班轮公司。

散运市场:颓势中盈利艰难

上半年,受巴西矿难以及澳大利亚飓风等因素影响,干散货海运开局不利,但二季度在南美粮运开启,以及澳大利亚铁矿石发货增加的带动下,市场缓慢苏复。上半年,BDI均值为 895 点,同比下降 26%,在此种市场背景下,中国多家散运企业盈利报跌,但仍有逆势增长的企业。

上半年,宁波海运(600798.SH)通过将多数船舶包租方式运营船队,盈利继续上涨。根据宁波海运中期业绩报告,上半年实现营业收入10.88亿元,同比下降15.18%;净利润1.3亿元,同比增长7.95%。

上半年,在灵便型和超灵便型散货船领域具有领导地位的太平洋无需申请自动送彩金39(02343.HK),也受到负面市场因素的影响,收入与利润双报跌。根据太平洋无需申请自动送彩金39中期业绩报告,上半年,实现营业收入7.67亿美元,同比下跌3.58%;净利润0.08亿美元,同比大跌73.38%。上半年,金辉集团(00317.HK)实现营业收入0.27亿美元,同比下跌33.20%;净利润0.01亿美元,同比大跌84.60%。

四维航业(5609.TW)依旧保持颓势,上半年,实现营业收入19.11亿新台币,同比下跌2.36%;净利润-1.65亿新台币(2018年同期则为-1.99亿新台币)。慧洋海运(2637.TW)继续保持强劲增长势头,上半年,实现营业收入68.38亿新台币,同比上涨11.08%;净利润13.73亿新台币,同比大幅上涨103.41%。裕民无需申请自动送彩金39(2606.TW) 受市场弱势拖累,上半年,实现营业收入42.49亿新台币,同比下降8.41%;净利润1.28亿新台币,同比下降2.24%(见表2)。

总体来说,干散货无需申请自动送彩金39市场已经低迷多年,上半年也可以说是可预期的大复苏之前最晦暗的一段时间。目前,IMO2020限硫令带来的运力供给侧优化已经初见眉头,下半年市场将看到一些运力短期退出为即将生效的IMO2020限硫令做准备,而中期则将看到更多船舶因为失去燃油经济性而退出市场。市场正处在一个新周期的初期。

油运市场:LNG船促业绩大增

受一季度运价水平上涨影响,上半年,全球油轮等价期租租金(TCE)大幅回升,但受制于二季度的弱势,大部分油轮TCE低于期租租金水平。上半年,即期运输市场VLCC平均收益为1.84万美元/日,同比增长207%;苏伊士型油轮平均收益为1.83万美元/日,同比上涨67%;阿芙拉型油轮平均收益为1.90万美元/日,同比上涨98%。受益于租金水平的好转和LNG船的投运,中国主要油运企业业绩大增。

上半年,受LNG船的继续投运影响,中远海能(600026.SH)经营业绩耀人眼目。根据中远海能中期业绩报告,上半年,实现营业收入71.38亿元,同比增长39.23%;净利润4.69亿元,同比增长315.70%。

6月底,中远海能及其控股公司中远海运集团共有参与投资的30艘大型LNG船投入运营。上半年,LNG 运输板块贡献税前利润合计2.86亿元,同比增长38.60%。

上半年,掌控着超过50艘VLCC的招商轮船(601872.SH)经营业绩大幅增长。根据招商轮船中期业绩报告,上半年,实现营业收入63.76亿元,同比增长38.09%;净利润4.74亿元,同比增长50.03%(见表3)。

此外,除VLCC外,已获取淡水河谷包租合约的30余艘超大型矿砂船逐步投入运营,也为招商轮船的业绩转好带来贡献。与此同时,LNG船则在招商轮船的业绩表现中扮演越来越重要的角色。上半年,招商轮船运营的核心船队完成货运量8018万吨。其中,油轮船队完成3598万吨;干散货船队完成3253万吨;LNG船队完成1167 万吨。

下半年,受益IMO2020限硫令促使的运力短期退出以及美国出口至远东区域原油量的增长,加之传统旺季因素,油运市场整体将有更好的表现。中期来看,VLCC与苏伊士型油轮均约有1/4的超15年船龄运力,这些运力的中期退出将进一步利好市场。不过,长远来看,随着清洁能源生产和需求的进一步提升,LNG船有进一步扩张之势,而租金水平亦被长期看好。

综合来看,IMO2020限硫令将带来货运市场运力供给端的大规模退出,而受制船舶建造的较长周期,新运力供给跟进需要更多时间。可以预见,无需申请自动送彩金39市场又见新一轮长景气周期。

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